12月9日，北京東方園林環(huán)境股份有限公司（簡稱“東方園林”）發(fā)布公告稱，公司實際控制人何巧女、唐凱與北京市盈潤匯民基金管理中心（有限合伙）（簡稱“盈潤匯民基金”）簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的共計134273101股（占總股本的5%）轉(zhuǎn)讓給盈潤匯民基金。資料顯示，盈潤匯民基金的背后是北京朝陽區(qū)國資委。

　　今年二、三季度以來，受多種因素影響，東方園林資金流動性出現(xiàn)較大壓力，截至2018年三季度末，其流動負債達到261.76億元。為此，東方園林近段時間采取多種措施加大融資力度。相關(guān)研究認為，此次盈潤匯民基金的入股，一定程度上意味著東方園林融資最艱難的時刻已經(jīng)過去，同時，國資的進入也起到增強投資者信心的作用。

　　中國建設(shè)報記者就東方園林在緩解資金壓力方面還有哪些舉措、資金壓力是否得到有效緩解以及將采取哪些措施避免類似事件發(fā)生等問題聯(lián)系了東方園林董事會秘書，對方回復(fù)稱“公司近期一直在根據(jù)市場環(huán)境進行經(jīng)營和戰(zhàn)略的調(diào)整、優(yōu)化，具體事宜和舉措以公司公告為準。”

　　盈潤匯民基金10.14億元入股

　　根據(jù)上述《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓價格按協(xié)議簽署日前一交易日東方園林股票收盤價9折計算，共計約10.14億元，用途為補充東方園林流動資金等。資料顯示，盈潤匯民基金成立于2016年10月，具有國資背景，實際控制人是北京市朝陽區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心。東方園林表示，引入盈潤匯民基金作為戰(zhàn)略股東，符合其戰(zhàn)略發(fā)展需要，對未來經(jīng)營有著長期積極影響。

　　今年以來，東方園林股價表現(xiàn)不理想，在此背景下，該公司大股東股票高質(zhì)押風險也受到市場關(guān)注。東方園林10月18日曾發(fā)布澄清公告稱，控股股東及其一致行動人合計持有公司13.43億股股份，占公司股份總額的50.07%。截至10月17日，控股股東及其一致行動人共質(zhì)押股份11.13億股，占其持股比例82.88%。在股權(quán)質(zhì)押比例較高的情況下，東方園林控股股東擬采取多種措施保障質(zhì)押安全，包括實際控制人何巧女及唐凱擬出讓總股本不低于10%的股權(quán)，所籌集資金用于歸還股票質(zhì)押融資。

　　與此同時，北京證監(jiān)局也出手相助。10月17日，北京證監(jiān)局專門向東方園林債權(quán)人發(fā)出《關(guān)于請債權(quán)人謹慎采取措施的建議函》，建議東方園林各債權(quán)人從大局考慮，給予公司控股股東化解風險的時間，暫不采取強制平倉、司法凍結(jié)等措施，避免債務(wù)風險惡化影響公司穩(wěn)定經(jīng)營。

　　申萬宏源分析師李峙屹在研究報告中表示，此次東方園林股權(quán)轉(zhuǎn)讓顯示其受到市場認可，財務(wù)壓力正逐漸緩解，未來估值有望得到一定修復(fù)。不過，受此前緊信用環(huán)境下民營企業(yè)融資難影響，項目推進速度低于預(yù)期，因此下調(diào)對東方園林的盈利預(yù)測。

　　招商證券環(huán)保行業(yè)首席分析師朱純陽在研究報告中分析認為，從簽署意向協(xié)議到正式落地僅1月有余，彰顯朝陽區(qū)國資委的救扶決心和雙方效率，同時也表明朝陽區(qū)國資委對東方園林業(yè)務(wù)及行業(yè)地位的認可；盈潤匯民基金參股但不控股，長期持有與原價回購相結(jié)合，表明了朝陽區(qū)國資委實際救扶的誠意；此次交易明確股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的用途，專注于扶持上市公司發(fā)展，也將規(guī)避公司大股東套現(xiàn)退出的可能。

　　多舉措加大融資力度

　　今年前三季度，受諸多因素影響，東方園林部分業(yè)績出現(xiàn)下滑，面臨較大的資金壓力。業(yè)績報告顯示，截至2018年第三季度末，東方園林流動負債合計261.76億元，比第二季度末增加約48.83億元。因年平均債務(wù)規(guī)模增加而導(dǎo)致利息費用增加，2018年第三季度財務(wù)費用同比增加70.78%，達3.02億元。此外，東方園林應(yīng)收賬款達99.76億元，較2017年底增加25.06億元。

　　另據(jù)國金證券研究報告，東方園林前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入0.43億元（去年同期為7.23億元），2018前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流分別為3.1億元、1.2億元和-3.8億元，呈下降趨勢；貨幣資金較2018年第二季度末下降54%（減少18.4億元）；短期借款和長期借款分別增長49%和245.6%；資產(chǎn)負債率上升2.8個百分點至70.4%，高于園林行業(yè)平均值62.8%。

　　為緩解資金壓力，東方園林通過多種舉措加大融資力度。除了上述引入盈潤匯民基金作為戰(zhàn)略股東外，10月16日，華夏銀行授予東方園林24億元資金支持，首筆資金迅速進賬；11月2日，央行牽頭民企債券融資支持工具在北京落地，東方園林成為獲益的三家民企之一；11月6日，農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司出資不超過30億元參股東方園林旗下環(huán)保集團方案落地，首期10億元已到位；東方園林11月27日稱，擬非公開發(fā)行優(yōu)先股募集資金總額不超過40億元，用于還債及補充流動資金。

　　東方園林董事長何巧女12月8日在一個民營企業(yè)論壇上將公司形容為“冬天里的一個樣本”。據(jù)介紹，東方園林在融資上的主要舉措包括債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)、債券緩釋工具、對接紓困基金，此外，還啟動了海外債發(fā)行。“早期大家?guī)臀覀兿肓撕芏噢k法，但最重要的是公司做了大量創(chuàng)新，嘗試了多種金融工具。”

　　國金證券研究報告認為，國有資本盈潤匯民基金的入股一定程度上意味著東方園林融資最艱難的時刻已經(jīng)過去。同時，國有資本的進入也有望大幅修復(fù)東方園林的市場信用，對其后續(xù)拓寬融資渠道、降低融資成本有較大影響。

　　除了從外部進行多渠道融資，東方園林還根據(jù)資金情況對PPP業(yè)務(wù)的推進節(jié)奏進行了調(diào)整。2018年10月，東方園林與三峽集團簽定《共抓長江大保護戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，主要以“輕資金、重技術(shù)”的方式參與其中。朱純陽分析認為，未來東方園林將開啟央企、民企、政府合作的新模式，以相對輕資產(chǎn)的方式參與PPP項目，促進其業(yè)績增長。